阿里港股单日狂飙14%，年内暴涨70%暗含何种新叙事？

　　着手：海外金融报

　　2月21日，香港成本商场迎来“超等来回日”。当日，阿里巴巴-SW这个市值超2.6万亿港元的科技巨头成交额繁芜410亿港元，创下历史天量。

　　与此同期，行为恒生科技指数第二大权重股，阿里巴巴当日以14.56%的涨幅点火科技股行情，收盘价138.5港元不仅创下2021年11月以来新高，更股东恒生科技指数单日暴涨6.53%，一举繁芜5800点大关，刷新近三年记录。而自年头以来，阿里巴巴港股的股价已累计高涨接近70%，市值在短短一个月飙升了10416亿港元。

　　前一日晚间，阿里巴巴发布2025财年Q3（法例2024年12月31日止季度）财报，当季营收2801.54亿元，同比增长8%，经调换EBITA达548.53亿元，同比增长4%。财报发布后，阿里巴巴好意思股（BABA.US）当日高开高走，盘前大涨9.58%，盘中最飞腾幅达14.59%至144.14好意思元，最终收涨8.09%报135.97好意思元，总市值达到3231亿好意思元。

阿里巴巴集团2022年至2024年单季营收变化（图源：Wind）

　　蒋凡重回阿里中枢三个月

　　具体到业务板块，行为阿里巴巴的“主心骨”，当季，稳健国内电交易务的淘天集团收入约1360.9亿元，同比增长5%，增速有所升迁。其中，来自中国零卖交易的收入为1295.16亿元，相较2023年同期增长5%；来自中国批发交易收入为65.75亿元，相较2023年同期增长24%，财报诠释注解称，增长主要来自提供予付费会员的升值管事收入加多所致。

　　值得一提的是，发布季报本日，距离蒋凡掌舵阿里电商行状群当年整整三个月。2024年11月21日，阿里巴巴通告竖立阿里电商行状群，任命蒋凡稳健，向阿里集团CEO吴泳铭陈述，新的电商行状群将全面整合淘宝天猫集团、海外数字交易集团以及1688、闲鱼等电交易务，酿成遮掩国表里全产业链的业务集群。

　　据误点LatePost日前报谈，2月2日（大年头五），还在春节技能，蒋凡召开小范围高管会。会上蒋凡强调，2025年，阿里电商行状群优先级最高的策略是“增长”，后续的组织、策略调换齐会围绕其张开。而这次增长策略最大的不同是，里面合计阿里应该更通达，具备全域果断，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网作念大，阿里的收入当然也会升迁。

　　而在2025财年第三季度财报分析师电话会议上，蒋凡以阿里电商行状群首席实施官的身份，就投资者提倡的问题作出了恢复。他示意，在新的一财年里，国内电商领域展现出了宏大的用户增长后劲，如故得手接入了更多用户的支付渠谈。畴昔，将陆续在用户端进行合手续投资，以进一步升迁用户体验。

　　“当年一年，咱们在交易化方面摄取了多项举措，包括调换支付手续费政策、推出新的告白形态等，这些轮换显赫升迁了咱们的交易化率。因此，咱们刚硬项不移地合手续改善用户体验，同期束缚优化商家的策划恶果，勉力营造愈加优质的营商环境。”蒋凡强调，国内电商方面的中恒久规画伊始是褂讪商场份额，在此基础上，合手续升迁用户体验和营商恶果。

马云飞摄

　　AI新叙事让阿里被重估？

　　在阿里巴巴集团中，电商和云业务占据中枢性位，而集团对AI启动的增长后劲录用厚望。据《海外金融报》记者了解，本季度恰逢阿里巴巴“AI启动”策略实施一周年，财报娇傲，财报娇傲，季度内淘天AI启动营销用具“全站推行”的商家渗入率稳步升迁，中小商家从中赢得简短性以及升迁营销恶果。与此同期，近日1688也通告通盘面向商家的AI产物系数免费。

　　这些举措反应至财报上，本季度，阿里云AI相干产物收入贯穿六个季度终了三位数同比增长，股东阿里云收入重回13%的双位数增长，终融会317.42亿元的营收，经调换EBITA同比增长33%至31.38亿元，利润增速位列六伟业务集团第三位。

　　“面向畴昔，阿里巴巴将陆续专注三伟业务类型：国表里电交易务，AI+云诡计的科技业务，互联网平台产物。畴昔三年，阿里将围绕AI这个策略中枢，在AI基础风光、基础模子平台及AI原生愚弄、现存业务的AI转型等三方面加大参加。”阿里巴巴集团首席实施官吴泳铭在财报会上称，在参加AI和云诡计的基础风光拓荒方面，AI时期关于基础风光有明确而宏大的需求，阿里将积极投资于AI基础风光拓荒，畴昔三年在云和AI的基础风光参加磋议将卓绝当年十年的总和。

　　关于积极地参加AI的原因，阿里巴巴解决层恢复称，AI是几十年才出现一次的行业转型契机。阿里巴巴AI策略的首要规画是追求通用东谈主工智能（AGI），旨在大约陆续拓展智能模子才调的范围。践诺创作、智能搜索等当今通盘可见的AI愚弄场景，齐是智能范围束缚膨胀的收尾。

　　“云和AI的深度和会将成为最蹙迫的AI基础风光。所谓的‘智能’指的即是模子背后输出的token。磋议畴昔90%的token将会在云诡计收集上生成和输出。如斯宏大的模子所诡计的量，只消在云诡计收集上才会具备最高的恶果。”阿里巴巴解决层进一步称，阿里对将AI深度整合到其种种场景合手通达格调，合计AI会在阿里通盘业务中创造价值。跟着AI在阿里2B和B2C产物中的进一步整合，磋议将终了更高的恶果，加多用户耗尽的技能，并为阿里的用户创造更多的价值。

　　值得一提的是，阿里巴巴财报发布后，2月21日，高盛发布最新进展，大幅上调阿里巴巴集团12个月规画价至160好意思元/156港元，较此前的117好意思元/114港元上调幅度朝上36%。高盛保管对阿里巴巴的“买入”评级，合计其中枢电交易务得当，AI和云业务的加快发展将带来估值升迁。

　　中银海外也在其商议进展指出，阿里AI云将成为焦点，集团畴昔对AI云的投资，标明公司有信心在需求激增的情况下保合手其在AI云领域的当先地位。该行辩论到受AI支合手的通盘业务均有较高增长，重申集团“买入”评级，规画价由103.9好意思元上调至151好意思元。

　　盒马吃下宽心丸

　　为了愈加聚焦于中枢业务的发展，阿里巴巴在本季度决定出售两笔新零卖钞票，即银泰和高鑫零卖。具体而言，2024年12月17日，阿里巴巴以74亿元的总价，将银泰百货100%的股份转让给了雅戈尔集团等买家，这次股权转让磋议将为阿里巴巴带来约93亿元的财务失掉。只是半个月后，在2025年的第一天，阿里巴巴再次作念出首要有规画，以最高约131.38亿港元的价钱，出售其合手有的高鑫零卖系数股份，这部分股份占高鑫零卖已刊行股份总额的78.7%。

　　“瞻望畴昔，阿里将像以往相通专注于中枢业务，谛视其投资的钞票并退出非中枢钞票。但至于其他钞票，阿里将寻求挖掘其业务价值，并使这种价值更好地反应在阿里巴巴集团的估值中。”针对外界无数眷注的盒马是否会被出售的问题，功绩沟通会上，阿里巴巴高管恢复称，当今莫得出售盒马的贪图。

张力摄

　　行为国内新零卖的标杆企业，盒马的动态一直牵动着行业的眼神。2024年年底，盒马CEO严筱磊发布里面信知道，当年一年，盒马在贯穿9个月举座盈利的基础上终融会双位数增长，顾主数增长朝上50%。2024年，盒马平均每5天开设一家新店，同期进驻了21个新城市。凭证全员信，盒马畴昔会策略聚焦盒马鲜生和盒马NB，畴昔将冲击千亿鸿沟。

　　2025年2月以来，阿里巴巴创举东谈主马云屡次现身盒马线下门店，这一动作绝非恐怕。如今，跟着阿里高管重申“不卖”，盒马对阿里的蹙迫性不言而谕。

　　阿里巴巴也示意，畴昔将以愈加通达的格调对待盒马的发展，“但同期咱们会用一个通达的心态，比如说引入策略投资东谈主等等，去念念考怎么样让盒马这么一个业务的价值能最终大约反应在集团举座的估值当中。”

　　记者：马云飞

　　笔墨剪辑：周清原

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