文｜张玉龙 赵子鹏
概括5月整月施展来看，央企主张指数3.50%的涨幅较着优于各板块宽基指数，龙头央企的避险抗跌属性捏续展现；从行业端看，暂缓加征关税带来的抢出口机遇带动走运板块央企施展居前，军工/银行/非银行业施展亦较为优异。商场窄幅轰动下，上市公司端对回购/增捏/分化等用于平安股价的惯例市值经管器用行使频次较着缩小，并购/重组/分拆+多地上市（A+H）等计策饱读吹的器用的行使程度提高。
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市值经管器用：并购重组器用——本周新增6起央国企资产重组，其中新筑股份整合蜀谈集团清洁动力资产、海光信息吸并中科晨曦均为上市公司间要紧资产重组。另外三起激动中事件辩认为北汽整联合产、ST联结（维权）置入优质资产“保壳”和电投动力整书册团内优质资产。回购器用——规定5月31日，5月仅新增1家央企邦本文化开展回购，回购金额上限1.00亿元；新增海正药业、海南华铁、长虹华意、四川长虹、长虹好意思菱、东方证券6家场地国企新公告开展回购。增捏器用——规定5月31日，5月A股商场累计新增2家央企（中国黄金、中铁工业）开展增捏，两家央企的增捏金额上限统统6.35亿元；新增黄河旋风、鸿利智汇、三峰环境、恒顺醋业、新华医疗5家场地国企开展增捏，增捏金额上限统统8.50亿元。回购增捏再贷款——5月终末一周（05.26-05.30）新增9家企业公告获批回购增捏专项贷款，获批贷款金额统统17.52亿元。本周新增获批贷款的公司包括中通客车、中国黄金、中国化学、中设股份在内的4家央国企。
商场施展：5月央企指数累计高涨3.50%，同时上证指数/深证成指/创业板指/科创50的涨跌幅辩认为+2.09%/+1.42%/+2.32%/-3.50%；央企指数持续了4月的考究施展，较各板块指数均存在显耀的相对收益。央企主张指数55家因素股中46家高涨、1家收平、8家下落，因素股涨跌幅中位为+2.45%；A股一谈471家央企中367家高涨、5家收平或停牌、99家下落，一谈央企涨跌幅中位为+2.76%。
本周国资动态：（1）本周张玉卓主任到通用时候集团调研，提议切实作念强作念优机床产业，行使东谈主工智能时候加快智改数转；（2）本周张玉卓主任到中汽中心调研，提议赋能汽车产业更好更快发展；（3）近期为推动国有成本朝上风产业上风企业汇聚，多地接踵成立专科化平台公司；这一更正举措约略灵验处置省属国企布局散播、协同性不彊、业务同质化等问题，故意于推动国有经济布局优化和结构退换。
关系上市公司开展股权回购或股权增捏经由较慢、不足预期的风险。
关系上市公司并购重组阵势激动速率不足预期的风险。
关系上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现款流，进而影响公司及控股股东开展回购增捏的风险。
民众经济增速放缓，宏不雅经济启动不笃定性加重的风险。成本商场与宏不雅经济息息关系，以现时A股商场为例，俄乌地缘突破捏续恶化、国外经济体衰败等因素王人可能会影响上市公司国外资产的业务及功绩施展，进而影响上市公司资产订价和估值。
成本商场流动性风险。成本商场施展与商场流动性高度关系，要是商场流动性出现大幅旯旮变化，则可能关系上市公司商场订价或走势施展不足投资者预期，进而影响上市公司开展股权回购和增捏的经由。
张玉龙：新股策略团队首席分析师。北京大学光华经管学院金融学博士。2016年新金钱策略分析师第5名（团体）中枢成员，2017年携带团队获取金融界行业设立第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业设立第5名，2020年Wind中国金牌分析师第2名，每市金股组合第5名。张玉龙先生2013-2015年履新于中国工商银行总行风险经管部，负责民众主权风险经管和国外头寸收敛，并代表工商银行赴英国张开责任疏通。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略探讨责任。张玉龙先生领有丰富的金融探讨阅历，竭力于经济与金融前沿表面改革和应用，先后在《金融探讨》、《经管天下》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设想探讨责任，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设想责任，著有《科创板投资策略十讲》。赵子鹏：南开大学理学学士、金融硕士，2021年加入中信建投证券探讨发展部，当今主要从事新股次新股及北交所探讨责任。
证券探斟酌说称呼：《多地设产业平台整合上风资源，央国资并购重组再加快——2025年5月央企探讨月报》
对外发布时刻：2025年6月3日
论说发布机构：中信建投证券股份有限公司
本论说分析师：
张玉龙 SAC编号：S1440518070002
SFC 编号:BPW299
赵子鹏 SAC编号：S1440523080001
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